172億美元國內資金大出逃

記者朱漢崙／台北報導

　證所稅衝擊股市，加上主管機關雷厲風行打房，牽動國人資金大舉外流。中央銀行昨（20）日公布第3季國際收支，除了金融帳連續第9季淨流出，居民對外證券投資單季淨流出達172.1億美元，創歷年單季新高。
　據了解，其中更有超過一半來自國內壽險公司資金大舉出走，單是壽險資金的流出量便直逼百億美元。
　這也使第3季金融帳淨流出81.5億美元，高於第2季，並是連續第9季淨流出，合計9季以來，金融帳共計流出594.6億美元，約新台幣1.75兆元。　
　第3季居民對外證券投資淨流出量從第2季的82.1億美元增至172.1億美元，央行經研處副處長林淑華指出，最主要來自國內保險公司國外投資增加；至於保險公司國外投資占整體淨流出比重，央行不願細談，但證實「的確超過一半。」
　對此，券商高層指出，台股自從今年3月證所稅風暴席捲以來，壽險業等國內大型法人就相繼將證券投資部位移轉到海外，也讓第3季以來券商海外複委託的業務大幅增加，其中尤以壽險公司為主力。
券商指出，這些資金大部分是移轉到香港投資H股等證券，或點心債等債券投資。依央行統計，第3季居民投資國外股權淨流出金額為74.42億美元，是近一年新高；投資國外債券淨流出金額97.69億美元更是歷來最多。
　央行統計顯示，今年前3季金融帳淨流出196.8億美元，其中，證券投資淨流出累計達317.8億，比起去年同期高出110億美元以上，若再細分有價證券投資屬性，股票投資比去年同期淨流出逾70億美元，債券投資淨流出的增幅則近50億美元。
　根據央行統計，金融海嘯之後，金融帳連續淨流出最長紀錄，是在2005第3季到2007年第4季，共持續10季，金融圈人士指出，證所稅重創台灣股市，加上央行打房效應讓國內壽險公司「連不動產都無法投資，只能轉往海外」，預計壽險公司的資金出走潮尚未結束，金融帳不排除持續淨流出。
　其中金融帳中的居民對外證券投資部位，第3季大舉淨流出172.1億美元，不僅創單季新高，更比今年第2季增加1倍有餘，也使整體證券投資淨流出達173.3億美元。
　根據央行統計，近10年來全年證券投資淨流出量最高紀錄，是2007年的400.6億美元，倘若今年第3季的淨流出規模延續到第4季，今年全年的證券投資淨流出量恐將逼近500億美元，打破歷年全年淨流出新高水準。

日期：2012年11月21日

$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$

　　看吧！事實證明國家真是笨蛋（符合經濟學人給馬英九的評價：Ma is bumbler），放著這些資金可以活絡台灣股票市場，卻眼睜睜的看著他去投資其他國家！政府應該做的是讓市場更加的健全，而不是為了什麼狗屁公平正義，卻阻饒其他人的該有的工作權與賺錢的權利，營業員都快沒飯吃了，券商也活不下去了，前陣子還有看到營業員上吊自殺，這是我們政府該做的事情嗎？真是莫名其妙！

　　再看看最近市場的成交量，簡直跟金融海嘯或是過去重大事件的影響一樣，天天都是低量，一天成交量約500億左右，是每天喔，不是單一特別日子，週成交量約3000億左右，一週的成交量等於上海一天的成交量。你說說看這經濟要有什麼動能？企業不在台灣上市，因為政府基金說不買小型股及Ｆ股，企業籌不到錢，只好轉到海外開設公司及募資，做全球的生意，誰要把總部放在台灣？然後台灣的稅收當然就跟著減少，光靠個人綜所稅能收到多少錢？還不是那些辛辛苦苦領薪水的上班族跟勞工們繳的稅，繳來給那些政府官員立委民代Ａ錢。我們的政府真的是沒腦袋。

　　健全的資本市場，應該要在合理的情況下課徵該有的稅負，既然要課證所稅，有賺錢的當然沒話說，但是為什麼課了證所稅，相對應的證交稅不免去不該有的稅賦呢？證交稅為什麼是千分之三，這是歷史告訴我們，因為當時稽徵證所稅的困難，轉而增加證交稅一倍為千分之三，也就是說，證交稅裡面已經含有部分證所稅的性質，而且不低。就鄰近國家而言，尤其是香港，管道最為暢通，只需課徵印花稅，簡單來算是以千分之二來課徵，但是財產利得是另外課稅（也就是說獲利的部分會被納入所得稅裡面計算，不過香港的稅率固定，最高也才15%。所以你說大戶們為什麼不去香港投資？甚至去資本市場較大的美國投資？就算是香港跟我們的稅率一樣，我也會去香港投資？why？市場夠大嘛！！台灣這小布拉機的市場，一天到晚限制東限制西，加上證所稅事件影響，讓台灣的資本市場更加縮水萎縮，為什麼我要拿我的錢到這種沒有「波動」的市場投資呢？還在去國外投資比較實在。

　　最後，還是請我們「英明」的政府，趕快想想對策吧！每個人都是留英留美回來的，學歷一個比一個還高，至少比我這私立大學畢業生還高，別再做那些蠢到不行的政策拉。

當心！高盛分析師：S&P 500指數到年底前將再跌8%

當心！高盛分析師：S&P 500指數到年底前將再跌8%

鉅亨網陳律安 綜合外電　　2012-11-20 00:13:44　    Blog談新聞　
　　高盛出具最新的策略報告指出，S&P 500 指數從 9 月達到高點後，已跌了 7%，但在年底之前還會再跌個8%。
 　「財政懸崖的不確定性、2013 年將上揚的資本利得稅、將於 2 月底碰到的債務天花板，都是近期市場內顯而易見的下行風險。」高盛美股首席分析師 David Kostin 暨其團隊表示。
　　Kostin 認為，財政懸崖最終將能避開，但只有 55% 的機會在年底前達成協議。Kostin 表示，它對 S&P 500 指數中期表現看多，認為到 2013 年終時該指數將來到 1575 點，較現今水位上揚 16%。「S&P 500 指數短期有政治風險，長期卻有政策支撐。」他說。

　「我們認為，若 S&P 500 指數低於現在水位，投資人短線買進有機會獲利；而長期資產管理人，則應該考慮增加股票配置。」他說。
 Kostin 提到，去年美國債限問題逼近時，美股在 7 月 25 日至 8 月 8 日間跌掉17%。他認為這樣的跌幅是入場的良好時間點。
 「回過頭來看，股市遭賣壓是個投資的良好契機，畢竟 S&P 500 指數之後上揚了 21%。」他說。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

　　

　　以上是我在鉅亨網看到的新聞，老實說，恐嚇投資人的意味大於實質意義。其實就新聞的發布時間以及真正分析師推出報告的時間點來看，我認為差距時間至少有一個星期之久，那一個星期前的報告能給我們什麼？

如果你看了這份新聞，而緊張地將自己的所有持股全部出清，那麼你最近應該會很後悔出在最低點。

　　SP500指數從上週五(11/16)達到最低點後開始反彈，昨日大漲1.99%，是少見的單日漲幅。如果就高盛分析師的言論來分析，他應該是在上星期二(11/13)寫好這篇報告，透過高盛主管的批可、發布，到美國當地新聞記者的發布研究，然後鉅亨網新聞記者的翻譯、研究(也許也沒有研究)，時間在11/20凌晨發布這篇新聞稿，還真的給他落差一個星期左右。但是美股卻在這兩天大漲。

　　所以外資分析師的話都不可信？也不盡然，第一你要看她說明的內容是什麼？依據是什麼？總經看法如何？產業前景分析如何等等，這些都是重要的參考資訊，不過這篇新聞裡面倒是什麼都沒寫，只寫說對於財政懸崖的恐慌！不過這恐慌已經在上星期五跟周末獲得投資人的信賴而改變。

但我又認為，真的變了嗎？未來難道SP500不會再繼續跌了嗎？

　　我是個實務派，非理論派，要我收集所有的研究報告、總經數據、分析理論等等來說，都太沒有效率了，而且這些資訊都只能當作是事後的補充資料跟依據，事實上，股價已經先反映出來了。就一個成熟的效率市場而言，任何的消息都會迅速的反應在股價上面，甚至有些未來的因素也會反映在股價上面，既然股價都已經消化這些資訊，那我何必再花更多的時間來研究這些數據的準確度？所以，我認為股價可以代表真正投資人的看法，甚至是心理面的因素。有效的分析每一根Ｋ線所帶來的意義與背後的心理面，才是真正投資的功力所在。

美國總統大選 以及 財政懸崖

　　首先恭喜歐巴馬順利連任美國總統，過去四年跟馬英九一樣，一上任就面臨金融海嘯的問題，經過四年來的拼鬥，終於美國指數有點像樣的站上13000點 及 SP500 1400點大關，不像我們總統，只讓股市不斷下跌而已。也希望未來不要像台灣總統一樣，那樣的憋腳軟腳。

　　不過，不管哪位候選人當選（羅姆尼或歐巴馬）都要面對接下來美國需要面對的問題－財政懸崖(Fiscal Cliff)。什麼是財政懸崖？在今年2012年2月，由美國聯準會主席柏南奇提出的名詞，就在2013年1月開始，美國財政將會有兩大事件同時啟動

1. 美國政府減稅優惠措施到期
2. 啟動自動減赤機制

這兩大事件所造成的結果，就是美國的財政支出會突然性的減少許多，而且還會對人民加稅。
以台灣聽得懂的話來說，就像是勞保要你繳很多錢，但是領回的卻很少。而這種狀況，人民當然會排斥，因為削減了很多對民眾優惠的措施。

　　以商周的內文報導，這「省錢大作戰」的內容主要包含四項

• 前總統小布希時期的減稅措施、減免所得稅率2%
• 失業補償措施延長期限
• 新醫療稅法案到期
• 政府減赤機制上路

如果放任這些優惠措施繼續下去的話，美國十年後國債總額將會高達九成的GDP。

　　好，那我們來看看會有什麼影響！
就我的解讀來說，如果美國政府讓國會通過繼續維持這些方案的話，當然就沒有柏南奇所說的Fiscal cliff的發生，那市場就會一片歡呼聲，股市上揚，下跌有限。反過來說，如果放任FC發生的話，那美國可能會陷入二次衰退。但是我認為，應該要讓它發生！

　　why?? 這樣不就會造成二次衰退，美股狂摔，全世界大亂嗎？不！我不這樣認為。市場上一片解讀說政府不應該讓FC發生，因為一旦FC發生，政府減少支出的結果，第一就會降低GDP，第二就會增加失業率。而人民加稅的結果，就會讓人民更不願意消費，消費信心會減少，而美國人民的消費額度佔全世界總額的近四分之一，一旦減少消費，則全世界的出口國，包括台灣跟中國，出口量就會減少，也會連帶影響新興國家的漲勢。簡單說，就是全世界也會跟著陷入經濟衰退的慘劇。而我，不會這樣認為的原因是，美國要進入二次衰退的情況一定會發生，只是早跟晚時間上的問題而已。因為如果不讓FC發生，那美國就是要繼續舉債，在財政收支不平衡的情況下，未來類似歐債問題的事件還是會發生，而且會更嚴重。但FC若發生，上述的事件也會跟著發生，但是，美國頂多短暫陣痛兩到三年，之後又會是一條好漢！因為體質改善了。拿兩三年去換未來十年的緩步復甦，我倒是寧願選擇短痛～

　　簡單說，不管美國是不是要讓FC發生，他終究還是會衰退，程度上的差別而已。沒FC，緩步衰退，時間拖比較久，而且後面問題更大。有FC，短期會承受市場崩盤的痛苦，但是浴火鳳凰後，又是重生的時刻。

　　現在美國頭痛的應該是，怎麼讓這問題影響降到最低，也就是說，讓它發生，但影響降到最小！加稅難免，但是可以針對富人加稅（雖然不一定課的到），減赤可以，不要出兵就好辦，但是相對會讓第三國家及中國崛起。這些種種都是美國總統該考量的問題，我覺得已柏南奇過去的做法，應該不會讓FC發生，直接繼續拖到之後十年吧～讓後面的承擔，反正只要這四年內不要再發生類似的事情就好！如果真的如我所說，那未來四年，基本上也不能對市場太過樂觀了。