CFD 價差交易

前陣子因為「史蒂夫」和「戴夫」的網路笑話，讓我想起之前看過etoro的廣告有提到這兩個人

原本想說這是什麼梗，後來想起etoro的廣告後，就去看看etoro的介紹。
在這裡不贅述etoro是一個什麼樣投資平台，他們號稱是投資社交平台，提供許多人的投資內容給大家參考，還提供所謂的「複製跟單」模式，也就是說，如果在平台上面你覺得某個人的交易非常棒，想要跟他的單操作的話，就可以點擊跟單模式，也可以設定最多跟多少金額，當被跟單的人賣出或買交易持股後，系統也會跟著自動賣出或買進，感覺真是棒！
而且被跟單的人，如果累積大量粉絲跟單，還可以每個月賺到etoro提供的獎金，另外最高還有跟單總金額的2%回饋金！聽起來真是吸引人！

      但是，在投資界混久了，都知道一個不變的定律，就是「羊毛出在狗身上，最後豬來買單」到底etoro要從哪裡找到錢給這位被跟單者呢？

      原來，etoro所謂的交易，並不是真的去買股票，而是投資CFD(價差交易），他是一個衍生性金融商品，提供給資金比較少的投資人，或是想要利用槓桿的投資人一個交易的商品。下面是從維基百科找到的CFD價差交易的解釋說明(https://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%B7%AE%E5%83%B9%E5%90%88%E7%B4%84)
在金融學指的是一種衍生品交易。 差價合約概念 差價合約（英文：Contract for Difference簡稱：CFD）是買方和賣方之間的一項合約，根據合約由賣方付給買方資產現行價值和平倉價值之間的差價（反之，如果差價為負，由買方付給賣方）。差價合約是一種金融衍生工具，它允許交易者利用標的資產的價格上漲或價格下跌獲利。 差價合約（CFD）是一種金融衍生產品，是雙方在合約到期時，以差價合（CFD）所涵蓋交易產品的開盤價和收盤價之間的差價進行交易，使投資者能從持有的合約中獲利或虧損。因是金融衍生品交易投資者無需實際持有股票，差價合約（CFD）已經成為金融風險的主要對沖工具，被更多的市場人士選擇。
差價合約規則 因為差價合約（CFD）是金融衍生品交易，進行差價合約交易而非在基礎市場進行實物交易，換言之投資者實際上並不擁有任何基礎資產，所以差價合約能在逾萬個市場中把握機會：全球指數、股票、外匯、大宗商品等。差價合約（CFD）讓投資者就某項資產的價格差異訂立合約，期限由開倉直至平倉為止。需要注意的是，差價合約（CFD）是一種槓桿產品，換而言之投資者僅需投少量保證金便可獲得遠高於此的市場倉位。差價合約（CFD）交易規則通常涉及到：保證金、槓桿、多空交易、點差、資料包價、結算幣種、掉期費用、手續費等。由於全球各個國家金融法律條款存在差異，各國家差價合約服務商只要擁有本國金融監管部門審批認證，其差價合約交易規則可以存在市場化差異以服務更多的投資者。

       白話文解釋，如果大家想要買1 股蘋果公司股票，目前市價約250美金，但是我手上只有1000美金，只能買4股，可是如果投資CFD，我可以放大到10股、40股、100股甚至更多，當未來蘋果的股價變動1元，我持有100單位的蘋果CFD，就可以賺100元，而不只有4元而已。

風險方面
1. 槓桿投資風險：上面的例子就很容易知道，利用CFD來做投資，會有槓桿的風險，在平時沒什麼，但是在股價波動大的時候，槓桿除了會讓你發大財之外，也會讓你破產。以上面的例子來說，我本金只有1000美元，我跑去買100股的CFD，只要蘋果當天股價波動超過10元( 10/250 = 4%) 我本金就會歸0了。

2. 報價(流動性)風險：CFD看起來應該是投資人和發行商對作的遊戲，並不是真的買股票，也就是說，報價的ask/bid都看發行商高興，當然市場波動大的時候，ask/bid被拉大是很正常的事，但是對於投資人來說，就有點任人宰割了。通常小的CFD交易商比較容易發生這樣的事情，大的CFD或是老牌的CFD為了信譽以及長久生存下去，共生共榮才是他們活下去的模式。

3. 信用風險：CFD是靠交易商自己與投資人對作的商品，如果交易商沒有將部位拋到市場上去避險，反而自己吃下來的話，當行情波動大，有可能造成慘賠，就像賭徒找組頭下注一樣，如果組頭沒有將部位再往上手下注，想要全吃，結果翻盤的話，組頭就要跑路了，而賭徒也損失所有本金。
當然，這牽涉到這家CFD交易商的信用，但是也告訴我們不能將身家都放在這地方。

4. 交易成本過高：前面有提到被跟單者可以拿到報酬以及被跟單金額的2%回饋，這些錢是從哪裡來？原來就是CFD的ask/bid價差，白話點就像買賣美金的匯差一樣，ask/bid有一定程度的價差，交易商靠這價差賺一小部分。另一個部分比較貴，就是「隔夜拆款利率」。剛剛上面有提到CFD靠槓桿來投資，也就是融資，想一想，怎麼做到100被？很簡單，就是像交易商融資來投資，而原本的1000美元就是自己的本金。融資利率要看交易商訂多少，平均約2.5%，這也就解釋為什麼etoro會給被跟單交易者2%的獎勵了....（資料參考來源：https://rich01.com/cfd-spread-cost/）
<所以 CFD並不適合長期持有，因為持有越久，2.5%可是很高的費用.....想想SPY平均也才9%的成長率而已，更何況是其他商品。>

以上就簡單介紹什麼事CFD，畢竟我也是今天第一次知道什麼事CFD，也許他不像我想像中的不好，每個衍生性商品都有他的優缺點，或許我年紀已經慢慢地老了，不適合這種高槓桿的操作，光期貨跟外匯保證金交易就夠我嗆的了，這還是看看就好。
不過我覺得社交投資平臺這概念真的不錯，未來可以好好思考要怎麼把這東西改得更好。

高額儲蓄險停賣

        最近有幾則有關保險的新聞，就是高額儲蓄險要停賣，以及保險局要求未來保險公司不能賣這種低保障的儲蓄險，用意要解決保險公司近十年來狂賣儲蓄險的亂象，我認為這也是好事一樁，只不過民眾可能又會被一波停售效應洗一遍了。

        

        首先，我先來正名什麼叫做「儲蓄險」。就學名(一般人比較難懂）的說法，他應該叫做「生死合險」，是壽險的一種，約定到期時保險公司依照合約的內容給付生存保險金，如果在合約期間內身故或全殘，就會依照保額給付保險理賠金。

依照目前大部分合約的內容，理賠金額有下列三種取其高

1. 當時保額
2. 當時保單價值準備金
3. 累積所繳保費*繳費年度*(1+特定利率）

特定利率通常大約是2%~5%，幾乎等於定存利率返還給客戶。

儲蓄險對保戶的好處，我認為有下面幾點

1. 強迫儲蓄
2. 累積資產
3. 資產負債表類別轉為「保險」，有保障效果

 除此之外，沒了。所以我認為合適比例的資產轉換到「儲蓄險」是可以接受的。
只不過台灣人太愛買儲蓄險了，占個人資產負債表過高，我認為頂多10%就很多了，但是放眼望去很多人幾乎都買到50%上，當然也包括部分的壽險比重。

        如果我們換個角度想，保險公司每年給我們宣告2.5%的利率，但是拿到這些保費，大部分的錢拿去買海外投資等級債或是土地房地產，利息只需要付2.5%，有沒有這麼好的條件呀？對保險公司來說這是很便宜的成本，巴菲特投資GEICO公務員保險公司一樣，先跟保戶收取保費，未來再加上一點利息還給保戶，賣這種儲蓄險，簡直就像是無本融資一樣，保險公司賺翻了。

        所以，停賣這些高儲蓄率的儲蓄險，換成沒有高儲蓄率的儲蓄險或是壽險，對保險公司來說，有沒有差？我想應該會有差一些些，但是他們更可以利用這些保費更久的時間，才需要給付保險金，保險公司影響不會太大，反倒是保戶，未來要拿到比較高利率的儲蓄險，會更難了。不過，回歸保險就是保險的原始精神，我倒是比較鼓勵的。

格勞克斯3度出擊:再生矛盾

記者彭暄貽、呂淑美、黃鳳丹／台北報導

　F-再生（1337）在4根跌停後，終於爆量打開跌停；終場爆出20437張大量，收在63.7元。不過昨（1）日美國作空機構格勞克斯研究（Glaucus Research）再發出第3次出擊，強調F-再生說法前後矛盾，為今日股價漲跌再生波瀾。
　美國作空機構格勞克斯研究（Glaucus Research）昨（1）日針對F-再生（1337）發出第3篇報告，分成3點舉證F-再生澄清說法，認為F-再生前後矛盾。
　第一點，格勞克斯認為，F-再生誇大了的福建擴產用地成本高達1.26億元人民幣（以下同），實際上僅3,100萬，相差4倍之多。而F-再生澄清時又說，坦承購地成本確實為3,100萬，但不包括向農民購地支出和向地方政府繳納的基礎建設配套費。
　可是格勞克斯表示，這塊土地是在拍賣會上購得的「國有地」，根據中國財政部規定，國有地若以競價方式出讓，契稅計稅價格就確定為成交價格，「土地出讓金、市政建設配套費及各種補償費用已包括在內」。
　即便若以F-再生的說法1.26億來算，每畝契稅與印花稅也要2.8萬，但F-再生又說自己每畝只付了9,100元，相差近3倍，格勞克斯認為，契稅與印花稅是騙不了人的，F-再生前後矛盾不一。
　第二點，F-再生被點名說，在報表中揭露的繳稅金額達1.6至2億元，遠超過實際上繳給中國政府的，從2010至2013年期間僅繳2,800至8,000萬元，嚴重誇大獲利能力，F-再生卻在澄清時說，該資料是來自福建中共黨部而非晉江市政府，其數字是「估計」，內容不可靠。
　格勞克斯便在報告中提出晉江市政府所刊登的「地方納稅企業榮譽榜」，同樣的，這3年的繳納金額就是只占F-再生財報中的4％至12％，因此認為F-再生所揭露的收入與獲利都低於實際數字。
　第三點，F-再生說福建地方政府的土地交易記錄，無法反映真正的購地價格，因為沒有包含「徵地補償費與拆遷補償費」。
　可是，格勞克斯根據中國《土地管理法》指出，徵地補償費中包含土地補償費、安置補償費、地上建物與農作物補償，其性質是土地所有權「轉移」時，政府應依法承擔的費用。格勞克斯認為，這不是由F-再生所支付的，因此F-再生於江蘇、福建的實際購地金額，遠低於財報中的數字。
　格勞克斯在報告中表示，F-再生面對這些證據，就要一直想出新的理由解釋，並在最後引用了美國小說家馬克吐溫的話：「永遠說實話，這樣就不必去記得你說過什麼。」
　在公司一再表態喊告及將護盤的說法下，連跌不休的F-再生30日於打開跌停板，外資買超1338張，投信、自營商賣超170、379張。而公司究竟 執行庫藏股了沒?30日雖公司向證交所通報情況為尚未進場。
　此外，F-再生也已再度發布重大訊息，說明近期營運自結獲利狀態。第一季營收12.2億元、年增27.22％，自結稅前盈餘4.08億元，稅後盈餘3.06億元，年增33.04％，EPS1.53元。
　截至目前市場對於雙方說法不一仍感困擾，期待交易所的直接清查報告能快點出爐。

日期：2014年05月02日

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

　　最近台股最熱門的新聞，除了大立光來到1990的天價之外，另一件事就是F 股的慘業了。

　　美國一間專門在做攻擊且放空的公司近期對於F-再生這間大陸公司發表了看法，更誇張的直言這間公司目標價只有『０元』！沒錯，你沒看錯，就是０元。因為這間公司財報作假，所以公司毫無誠信可言，因此公司慘遭『禿鷹』放空。

　　我們來了解一下這是什麼樣前因後果。我印象中在去年的時候，美國一間『渾水』公司(Muddy Water, MBA百科  http://ppt.cc/HbEV)，也對中國一間公司『網秦』發布了一份報告，直擊公司獲利並沒有如財報那樣的多，網秦股價(NYSE : NQ) 一夕之間大跌 47%，超驚人！

　　那為什麼出事的都是中國公司居多？正因為目前中國市場面臨轉型，中國政府打擊影子銀行及不法融資，使得中國市場目前正面臨過去所沒有經歷過的衝擊，而某些企業，為了掩蓋投資失利的事實，都會作假帳（過去中國企業假帳風雲一直揮之不去），因此許多美國研究機構都會針對中國的企業做徹底的『檢查』。因此，像這樣的事件，我想未來也會慢慢地出現。

　　我們來看一下NQ的走勢圖吧！

　　當渾水發布消息後，NQ股價大跌到7.5元，從高點25.9來看，整整下跌了71%。隨後股價慢慢回穩，但最高也回復到21.8附近，也是下跌16%左右。目前距離高點下跌51.9%左右。可見，失去民心的公司，股價再也回不去了。

　　好啦，那我們拉回到F-再生這間公司(TWSE: 1337) 

　　股價從發布消息後連跌五天跌停板，大約有40%左右，由近100元下跌到60元附近。然後公司派在這兩天進場實施庫藏股護盤，昨日股價止穩，今日開盤後下跌停鎖死，然後在收盤前一個小時再由公司派及拉到漲停鎖死，劇情真是緊張刺激。如果我有閒錢一萬丟進去買認購權證的話，今天還有機會賺三倍呢！

　　OK～那後面會怎麼辦？看看NQ，再想想F-再生，你會怎麼辦？留給你自己去想像吧～至於我呢...............秘............密............囉..............

史上最大加稅案 富人稅過關

記者林淑慧／台北報導

　財政史上最大規模的加稅案過關，高所得者確定須多繳回饋稅！立法院財委會昨（1）日初審通過財政健全方案修法案，鎖定年收入超過千萬的高所得者、銀行及保險業加稅；財政部長張盛和推估，每年將增加633億元稅收挹注國庫。
　財委會召委賴士葆表示，財政健全方案是近15年來最大的加稅案，修法通過後可望改善外界詬病的財富分配不均現象，對所得重分配將有貢獻。張盛和則說，這是財政史上的一大步，在減稅配套方面，預估全台超過700萬以上的申報戶可望受惠。
　財政部提出所得稅法修正案，將兩稅合一由完全設算扣抵制，改為部分設算扣抵制，股東可扣抵稅額減半抵減綜所稅；對於年所得淨額超過千萬元者，綜所稅新增一級稅率45％，希望國內9,500名高所得者「能多回饋社會」，昨獲得朝野立委支持。
　另外，財委會也通過加值型及非加值型營業稅法修正案，未來銀行業、保險業將恢復課徵5％稅率的金融營業稅；惟保險業的本業銷售額應扣除財產保險自留賠款，再行課徵金融營業稅。
　張盛和表示，財政健全方案通過後，稅收一增一減，預估每年可增加633億元稅收，為國庫注入活水，配合政府整體的支出調整，邁向財政健全之路「指日可待」，希望法案能在本會期內三讀過關，以落實財政健全的目標。
　財政健全方案規劃的減稅配套措施，包括，調高標準扣除額單身者調高至9萬元、有配偶者調高至18萬元。明（104）年綜所稅的薪資及身心障礙特別扣除額，由現行10.8萬元提高至12.8萬元，身心障礙扣除額由現行10.8萬提高至12.8萬元，有51萬4,890人可望受惠，營利事業新增研發投抵率10％、研發支出抵稅年限拉長為3年，企業增聘員工也可加成扣抵薪資費用130％等配套，昨天也全數依行政院版本通過。
　財政部指出，所得稅與營業稅法完成修法後，最快二個月內，國庫將可收到銀行、保險業增加的營業稅；但上班族、身心障礙者等配套減稅方案，要等到104年生效，105年報稅時，估計將有近700萬人可望少繳一點稅，民眾才能感受降稅好處。

日期：2014年05月02日

$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$

　　時至五月，又是報稅的季節，今年將會增加許多的稅制規定，像是股票股利只能有50%的可扣抵稅額，還有增加免稅額，還有擴大千萬以上的稅率等等，在在顯示財政部想要在貧富差距上面做點努力，也想要減輕許多可憐勞工階級的負擔。

　

　　其實最近有許多抗議事件發生，民怨積累已深，從『服貿』到『核四』還有大家關心的房價及薪資所得問題，顯示中產階級以下對於這政府所隱藏的憤怒。其實我們仔細看，過去父母說的讀好書、念好學校、找份好工作已成為了過去式，這社會雖然需要學歷，但高學歷的人所競爭的門檻越來越高，薪水卻越來越低，反倒是國際型人才，出國或是給國際企業聘用的人，薪水才是高人一等。

　　

　　如果念書的能力沒有別人強怎麼辦？那就是改變自己的腦袋，出來創業做老闆。但台灣的創業環境已經不像過去那樣繁榮，出來創業的十之八九都是死路一條，但是有一種創業卻不用負擔這樣的成本！那就是投資自己的腦袋。如果你有足夠且充分的知識及人脈槓桿的話，相信累積及創造自己的現金流並不是件困難的事情～

　　您準備好投資自己了嗎？

　　喔.......對了，這跟報稅有什麼關係？誠實納稅是國民應盡的義務，但減少稅負是我想有權利，所以還是得多多充實自己的腦袋唷～

172億美元國內資金大出逃

記者朱漢崙／台北報導

　證所稅衝擊股市，加上主管機關雷厲風行打房，牽動國人資金大舉外流。中央銀行昨（20）日公布第3季國際收支，除了金融帳連續第9季淨流出，居民對外證券投資單季淨流出達172.1億美元，創歷年單季新高。
　據了解，其中更有超過一半來自國內壽險公司資金大舉出走，單是壽險資金的流出量便直逼百億美元。
　這也使第3季金融帳淨流出81.5億美元，高於第2季，並是連續第9季淨流出，合計9季以來，金融帳共計流出594.6億美元，約新台幣1.75兆元。　
　第3季居民對外證券投資淨流出量從第2季的82.1億美元增至172.1億美元，央行經研處副處長林淑華指出，最主要來自國內保險公司國外投資增加；至於保險公司國外投資占整體淨流出比重，央行不願細談，但證實「的確超過一半。」
　對此，券商高層指出，台股自從今年3月證所稅風暴席捲以來，壽險業等國內大型法人就相繼將證券投資部位移轉到海外，也讓第3季以來券商海外複委託的業務大幅增加，其中尤以壽險公司為主力。
券商指出，這些資金大部分是移轉到香港投資H股等證券，或點心債等債券投資。依央行統計，第3季居民投資國外股權淨流出金額為74.42億美元，是近一年新高；投資國外債券淨流出金額97.69億美元更是歷來最多。
　央行統計顯示，今年前3季金融帳淨流出196.8億美元，其中，證券投資淨流出累計達317.8億，比起去年同期高出110億美元以上，若再細分有價證券投資屬性，股票投資比去年同期淨流出逾70億美元，債券投資淨流出的增幅則近50億美元。
　根據央行統計，金融海嘯之後，金融帳連續淨流出最長紀錄，是在2005第3季到2007年第4季，共持續10季，金融圈人士指出，證所稅重創台灣股市，加上央行打房效應讓國內壽險公司「連不動產都無法投資，只能轉往海外」，預計壽險公司的資金出走潮尚未結束，金融帳不排除持續淨流出。
　其中金融帳中的居民對外證券投資部位，第3季大舉淨流出172.1億美元，不僅創單季新高，更比今年第2季增加1倍有餘，也使整體證券投資淨流出達173.3億美元。
　根據央行統計，近10年來全年證券投資淨流出量最高紀錄，是2007年的400.6億美元，倘若今年第3季的淨流出規模延續到第4季，今年全年的證券投資淨流出量恐將逼近500億美元，打破歷年全年淨流出新高水準。

日期：2012年11月21日

$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$

　　看吧！事實證明國家真是笨蛋（符合經濟學人給馬英九的評價：Ma is bumbler），放著這些資金可以活絡台灣股票市場，卻眼睜睜的看著他去投資其他國家！政府應該做的是讓市場更加的健全，而不是為了什麼狗屁公平正義，卻阻饒其他人的該有的工作權與賺錢的權利，營業員都快沒飯吃了，券商也活不下去了，前陣子還有看到營業員上吊自殺，這是我們政府該做的事情嗎？真是莫名其妙！

　　再看看最近市場的成交量，簡直跟金融海嘯或是過去重大事件的影響一樣，天天都是低量，一天成交量約500億左右，是每天喔，不是單一特別日子，週成交量約3000億左右，一週的成交量等於上海一天的成交量。你說說看這經濟要有什麼動能？企業不在台灣上市，因為政府基金說不買小型股及Ｆ股，企業籌不到錢，只好轉到海外開設公司及募資，做全球的生意，誰要把總部放在台灣？然後台灣的稅收當然就跟著減少，光靠個人綜所稅能收到多少錢？還不是那些辛辛苦苦領薪水的上班族跟勞工們繳的稅，繳來給那些政府官員立委民代Ａ錢。我們的政府真的是沒腦袋。

　　健全的資本市場，應該要在合理的情況下課徵該有的稅負，既然要課證所稅，有賺錢的當然沒話說，但是為什麼課了證所稅，相對應的證交稅不免去不該有的稅賦呢？證交稅為什麼是千分之三，這是歷史告訴我們，因為當時稽徵證所稅的困難，轉而增加證交稅一倍為千分之三，也就是說，證交稅裡面已經含有部分證所稅的性質，而且不低。就鄰近國家而言，尤其是香港，管道最為暢通，只需課徵印花稅，簡單來算是以千分之二來課徵，但是財產利得是另外課稅（也就是說獲利的部分會被納入所得稅裡面計算，不過香港的稅率固定，最高也才15%。所以你說大戶們為什麼不去香港投資？甚至去資本市場較大的美國投資？就算是香港跟我們的稅率一樣，我也會去香港投資？why？市場夠大嘛！！台灣這小布拉機的市場，一天到晚限制東限制西，加上證所稅事件影響，讓台灣的資本市場更加縮水萎縮，為什麼我要拿我的錢到這種沒有「波動」的市場投資呢？還在去國外投資比較實在。

　　最後，還是請我們「英明」的政府，趕快想想對策吧！每個人都是留英留美回來的，學歷一個比一個還高，至少比我這私立大學畢業生還高，別再做那些蠢到不行的政策拉。

當心！高盛分析師：S&P 500指數到年底前將再跌8%

當心！高盛分析師：S&P 500指數到年底前將再跌8%

鉅亨網陳律安 綜合外電　　2012-11-20 00:13:44　    Blog談新聞　
　　高盛出具最新的策略報告指出，S&P 500 指數從 9 月達到高點後，已跌了 7%，但在年底之前還會再跌個8%。
 　「財政懸崖的不確定性、2013 年將上揚的資本利得稅、將於 2 月底碰到的債務天花板，都是近期市場內顯而易見的下行風險。」高盛美股首席分析師 David Kostin 暨其團隊表示。
　　Kostin 認為，財政懸崖最終將能避開，但只有 55% 的機會在年底前達成協議。Kostin 表示，它對 S&P 500 指數中期表現看多，認為到 2013 年終時該指數將來到 1575 點，較現今水位上揚 16%。「S&P 500 指數短期有政治風險，長期卻有政策支撐。」他說。

　「我們認為，若 S&P 500 指數低於現在水位，投資人短線買進有機會獲利；而長期資產管理人，則應該考慮增加股票配置。」他說。
 Kostin 提到，去年美國債限問題逼近時，美股在 7 月 25 日至 8 月 8 日間跌掉17%。他認為這樣的跌幅是入場的良好時間點。
 「回過頭來看，股市遭賣壓是個投資的良好契機，畢竟 S&P 500 指數之後上揚了 21%。」他說。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

　　

　　以上是我在鉅亨網看到的新聞，老實說，恐嚇投資人的意味大於實質意義。其實就新聞的發布時間以及真正分析師推出報告的時間點來看，我認為差距時間至少有一個星期之久，那一個星期前的報告能給我們什麼？

如果你看了這份新聞，而緊張地將自己的所有持股全部出清，那麼你最近應該會很後悔出在最低點。

　　SP500指數從上週五(11/16)達到最低點後開始反彈，昨日大漲1.99%，是少見的單日漲幅。如果就高盛分析師的言論來分析，他應該是在上星期二(11/13)寫好這篇報告，透過高盛主管的批可、發布，到美國當地新聞記者的發布研究，然後鉅亨網新聞記者的翻譯、研究(也許也沒有研究)，時間在11/20凌晨發布這篇新聞稿，還真的給他落差一個星期左右。但是美股卻在這兩天大漲。

　　所以外資分析師的話都不可信？也不盡然，第一你要看她說明的內容是什麼？依據是什麼？總經看法如何？產業前景分析如何等等，這些都是重要的參考資訊，不過這篇新聞裡面倒是什麼都沒寫，只寫說對於財政懸崖的恐慌！不過這恐慌已經在上星期五跟周末獲得投資人的信賴而改變。

但我又認為，真的變了嗎？未來難道SP500不會再繼續跌了嗎？

　　我是個實務派，非理論派，要我收集所有的研究報告、總經數據、分析理論等等來說，都太沒有效率了，而且這些資訊都只能當作是事後的補充資料跟依據，事實上，股價已經先反映出來了。就一個成熟的效率市場而言，任何的消息都會迅速的反應在股價上面，甚至有些未來的因素也會反映在股價上面，既然股價都已經消化這些資訊，那我何必再花更多的時間來研究這些數據的準確度？所以，我認為股價可以代表真正投資人的看法，甚至是心理面的因素。有效的分析每一根Ｋ線所帶來的意義與背後的心理面，才是真正投資的功力所在。

美國總統大選 以及 財政懸崖

　　首先恭喜歐巴馬順利連任美國總統，過去四年跟馬英九一樣，一上任就面臨金融海嘯的問題，經過四年來的拼鬥，終於美國指數有點像樣的站上13000點 及 SP500 1400點大關，不像我們總統，只讓股市不斷下跌而已。也希望未來不要像台灣總統一樣，那樣的憋腳軟腳。

　　不過，不管哪位候選人當選（羅姆尼或歐巴馬）都要面對接下來美國需要面對的問題－財政懸崖(Fiscal Cliff)。什麼是財政懸崖？在今年2012年2月，由美國聯準會主席柏南奇提出的名詞，就在2013年1月開始，美國財政將會有兩大事件同時啟動

1. 美國政府減稅優惠措施到期
2. 啟動自動減赤機制

這兩大事件所造成的結果，就是美國的財政支出會突然性的減少許多，而且還會對人民加稅。
以台灣聽得懂的話來說，就像是勞保要你繳很多錢，但是領回的卻很少。而這種狀況，人民當然會排斥，因為削減了很多對民眾優惠的措施。

　　以商周的內文報導，這「省錢大作戰」的內容主要包含四項

• 前總統小布希時期的減稅措施、減免所得稅率2%
• 失業補償措施延長期限
• 新醫療稅法案到期
• 政府減赤機制上路

如果放任這些優惠措施繼續下去的話，美國十年後國債總額將會高達九成的GDP。

　　好，那我們來看看會有什麼影響！
就我的解讀來說，如果美國政府讓國會通過繼續維持這些方案的話，當然就沒有柏南奇所說的Fiscal cliff的發生，那市場就會一片歡呼聲，股市上揚，下跌有限。反過來說，如果放任FC發生的話，那美國可能會陷入二次衰退。但是我認為，應該要讓它發生！

　　why?? 這樣不就會造成二次衰退，美股狂摔，全世界大亂嗎？不！我不這樣認為。市場上一片解讀說政府不應該讓FC發生，因為一旦FC發生，政府減少支出的結果，第一就會降低GDP，第二就會增加失業率。而人民加稅的結果，就會讓人民更不願意消費，消費信心會減少，而美國人民的消費額度佔全世界總額的近四分之一，一旦減少消費，則全世界的出口國，包括台灣跟中國，出口量就會減少，也會連帶影響新興國家的漲勢。簡單說，就是全世界也會跟著陷入經濟衰退的慘劇。而我，不會這樣認為的原因是，美國要進入二次衰退的情況一定會發生，只是早跟晚時間上的問題而已。因為如果不讓FC發生，那美國就是要繼續舉債，在財政收支不平衡的情況下，未來類似歐債問題的事件還是會發生，而且會更嚴重。但FC若發生，上述的事件也會跟著發生，但是，美國頂多短暫陣痛兩到三年，之後又會是一條好漢！因為體質改善了。拿兩三年去換未來十年的緩步復甦，我倒是寧願選擇短痛～

　　簡單說，不管美國是不是要讓FC發生，他終究還是會衰退，程度上的差別而已。沒FC，緩步衰退，時間拖比較久，而且後面問題更大。有FC，短期會承受市場崩盤的痛苦，但是浴火鳳凰後，又是重生的時刻。

　　現在美國頭痛的應該是，怎麼讓這問題影響降到最低，也就是說，讓它發生，但影響降到最小！加稅難免，但是可以針對富人加稅（雖然不一定課的到），減赤可以，不要出兵就好辦，但是相對會讓第三國家及中國崛起。這些種種都是美國總統該考量的問題，我覺得已柏南奇過去的做法，應該不會讓FC發生，直接繼續拖到之後十年吧～讓後面的承擔，反正只要這四年內不要再發生類似的事情就好！如果真的如我所說，那未來四年，基本上也不能對市場太過樂觀了。